美国加息对中国的影响

我们知道，美联储是美国的中央银行，也是世界的中央银行。所有在美国可以接受存款的金融机构都需要在美联储开立自己的准备金账户，由美联储设定存款准备金率。简单的理解就是美联储给银行划了一条红线。银行里的钱不能少于存款额。也就是说，如果你吸收了10元的存款，你至少要存2元在银行，剩下的可以给银行使用。对于企业来说，这个值因国家而异，但基本相同。

如果其中一家银行留下的钱达不到红线，就必须尽快想办法弥补，通常是向资金充足的银行短期借款。这种短期贷款的利率称为联邦基金利率。联邦基金利率是银行同业拆借利率，美国加息是加息。不过，这个利率并不是美联储对银行下达的指令，而是通过美联储的操作，让利率被动达到目标。

美国加息意味着什么？

如果要加息，美联储会把债券卖给各家银行拿回美元。如果银行的准备金不达标，就必须想办法尽快补上。但同时，当很多银行都不够用的时候，同业拆借利率会更高，同时市场上的美元也会更少。这是提高利率的结果，即减少市场上流动的美元数量。这就是美国加息的意义。

美国加息对中国的影响

一是跨境资本可能再次流出。今年三季度以来，我国跨境资金流动形势有所好转。非准备金金融账户由逆转顺，银行代客结售汇、涉外收支全部转为顺差，结汇汇率也超过卖出汇价速度。美联储再次加息后，加之资产负债表缩表和减税，美元将继续处于牛市周期，美元资产回报率上升，我国国内营利资金火爆钱会流出，资金外流的情况会再次恶化。

二是短期内人民币仍有调整压力。根据利率平价理论的内容，两国利率之差等于远期汇率与即期汇率之差。在两国利率存在差异的情况下，资金会流向利率高的国家，赚取利差，但由于涉及不同的国家，汇率变动的风险也必须考虑。这是传统利率平价理论的内容，没有考虑预期的作用。

事实上，利率调整预期也会影响这个渠道。当一种货币预期升值时，它会打破原有的汇率平衡格局，资金也会流向该国，导致该货币的即期汇率上涨。

自2015年12月美国重启加息政策以来，美联储不断释放加息信号，市场对美联储加息的预期很高。与此同时，中国经济进入新常态，经济下行压力加大，市场容易受到惊吓。尽管人民币汇率年内出现反弹，但贬值预期依然存在。受突发事件影响，短期内波动可能加大。

三是国内资本市场价格承压。美联储加息将导致我国跨境资本外流加剧。跨境资金流动的很大一部分是热钱和短期流动资金美联储加息对股市的影响，主要是为了套利投机。这部分资金流入我国后，一般不会进入实体经济领域，而是进入股市、楼市等虚拟经济领域，推高资产价格，带来通胀压力。

在资金外流、房地产市场监管加强的背景下，这部分跨境资金将率先流出，将对我国资本市场价格产生巨大影响，加剧股市波动、债券市场和房地产市场。

四是国内企业美元融资成本和现有债务负担增加。美联储加息将导致全球市场利率中心上移。同时美联储加息对股市的影响，美联储货币正常化将导致中期内美元流动性趋紧，国内企业的海外美元负债成本将上升。

好处：

1、有利于增加我国对美国的出口，特别是纺织、服装等行业的出口。

2、有利于降低能源资源产品进口成本，增加进口数量，缓解国内能源资源环境压力。

3、有利于营造人民币“走出去”的环境，加快人民币国际化进程。

缺点：

1、增加全球经济复苏的不确定性，影响我国经济发展的外部环境。

2、可能引发区域性金融风暴甚至危机，进而影响我国金融稳定。

3、长期来看，美元汇率走强会给人民币带来贬值压力。

4、推动国际资本回流美国，影响我国吸引外商直接投资（FDI）。

5、加大我国对美国以外市场的出口压力。

6、增加国内企业以美元计价的债务负担，提高银行的坏账率。

7、加大国内工业生产资料价格下行压力，加大通缩风险。