一文读懂A股历史上的几大牛市：今年的牛市与它们有何相似之处？

经历了上半年的艰辛历年大牛市，谁也没想到，2020年下半年会被股市的“暴涨”揭开。

7月1日，上证综指时隔近4个月重回3000点大关。沪深两市成交量连续4天突破万亿元。 7月7日，成交量突破1.7万亿元，北上资金净流入110亿元。投资者如此“热情”，以至于许多券商的交易系统都崩溃了。

此时，投资者似乎又嗅到了“牛市”的气息。

牛市从上海证券交易所成立开始

1990年12月19日，上海证券交易所正式开市。当时上市的股票只有8只，后来被称为“上海证券交易所”。老八谷”。96:00开始，股指开始了一年半的上涨。

1992年5月21日，上海证券交易所取消了1%的涨停板，点燃了投资者的热情。 1992年5月26日，股指一度跃升至1429点的高点，在96点的时候飙升了约1388%。但随后，上证综指开始连续波动，呈下降趋势。

不到半年时间，上证综指于同年11月17日跌至386点，较1429点的高位下跌约73%。

1993 年 2 月 16 日，上证综合指数创下历史新高。从1992年11月17日的386点攀升至1558点，仅用了3个月时间。前六个月的跌幅被完全拉平，大盘涨幅高达303%。

利好救市，新闻拉动市场

1993年，越来越多的上市公司进入资本市场，新股不断发行。上证综指逐渐走低。上证综指在触及1558点17个月后，于1994年7月29日重回325点，不仅低于1992年11月17日的谷底，还下跌了79%。

1994年，股市持续低迷，引发监管层担忧，甚至有消息称监管层要关停股市。 1994年7月30日历年大牛市，人民日报发表文章，中国证监会和国务院有关部门讨论稳定和发展股市的措施，推出了三大市场救市政策：“停止发行新股，允许证券公司募集资金，设立中外合资基金”。 ，股市随即迎来8月份的反弹。 9月13日，上证综指在一个半月内上涨至1052点，涨幅达223%。

在接下来的 15 个月里，上证综指首次下跌 45%；随后，在管理层关闭国债期货的影响下，从582点到5月只用了3天时间。 22日926点，完成59%的涨幅；然后在 8 个月内完成了 45% 的下降。 1996年1月19日，上证综合指数创下512点的阶段性低点。

蓝筹股创造“投资神话”，1996年“股市崩盘”插曲

自1996年以来，股市已经成为越来越“价值投资”的手段。

在此期间，股市不断产生新的“创富神话”，财富效应促使越来越多的投资者涌入股市。新一轮的全国炒股浪潮引起了监管部门的强烈关注。即使监管层不断出台相关政策打压，市场仍在上涨。 1996年12月2日，上海股市单日涨幅达到9.83%，12月11日达到125的高点8.69。

12 月 16 日，出现“股票崩盘”一集。为打压当前暴涨行情，《人民日报》发表社论《正确认识当前股市》，沪深交易所宣布，即日起实施涨停板。沪深两市1日跌停6、17日连续两天跌停。

但股市的平静只持续了 2 天。 12月18日，部分造假者开始涌入股市，股指迅速反弹7.42%。接下来是常规的一轮整理。

1997年2月，市场开始持续上涨。市场也吹起了一股崇尚蓝筹股的浪潮。 1997年5月12日，深发展、深科技、四川长虹等表现优异的蓝筹股领涨股指重回1510点。

“5月19日”创造了“千年”最长牛市

2017年5月至1999年5月，受亚洲金融危机影响，上证综指24个月内下跌约33%至1025点。但随后迎来了最长的牛市，也持续了 24 个月。

1999年初，中国证监会向国务院提出刺激股市的六项政策建议，包括改革股票发行制度、保险资金进入市场、逐步解决机构合法融资渠道、允许证券公司发行债券，扩大证券业务。投资基金规模，允许部分B股和H股回购等。

1999年5月，中国证监会“六项议案”获国务院批准。 5月19日，历史上著名的“5月19日市场”开始了。

6月15日，《人民日报》头版发表特约评论员文章《坚定信心，规范发展》，对“5月19日行情”进行“两年中国股市的调整”。市场出现了较大的上涨，反映了宏观经济发展的实际情况和市场运行的内在要求，属于正常的恢复性上涨。”

截至 6 月 30 日，上证综指在不到 2 个月的时间里从 1047 点上涨至 1756 点，涨幅超过 67%。此后，经过约半年的调整，上证综指从1341点开始反复测试，最终于2001年6月14日创下2245点的历史纪录，较5月19日的1047点上涨114% , 1999 年。

至此，A股完成了跨越“千年”的两年牛市，也开启了接下来四年的熊市之旅。

金融危机前的历史亮点，史无前例的2007

在2001年到2005年的四年熊市中，股指从2245点一路下跌到998点。

有机构分析称，这是因为“5.19”行情之后，股改开始受到关注，投资者普遍将股改视为负面因素。同时，持股决议也成为股市下跌的原因。经过这一轮历史上最长的调整，A股市场市盈率回归合理水平，新一轮市场行情开始酝酿。

从2005年6月6日的998点开始，经过28个月的努力，上证综指在2007年10月16日达到前所未有的6214点，涨幅约513%。 2007年的牛市也被业界认为是最根本支撑的市场——股权结构的解决、人民币升值、A股公司业绩的持续增长、QFII（合格外资机构投资者）机制等。这个牛市已经实现了。

不幸的是，在 2007 年的高潮之后，2008 年的金融危机随之而来。 2008年10月28日，上证综指跌至1664点，跌幅达73%。到下一个牛市高点时，将是 2015 年。

2013年，“一带一路”倡议高调启动； 2014年12月，中国南车、中国北车双双发布重组公告；国企改革进展顺利……经济总体形势稳中向好，牛市来临 具备条件，

2013年7月至2015年6月，上证综指从1849点升至5178点，成为2007年以来的第二高点。

2020 年会是牛市的新起点吗？

从历年的A股牛市中，我们都可以看到政策驱动的影子：1992年，上交所解除1%的涨停； 1993年，监管部门出台三大积极救助政策； 1999年 2007年，中国证监会“六项议案”获国务院批准； 2007年有股权分立决议、QFII（合格境外机构投资者）机制等诸多优势。

不同之处在于，每个牛市都在不同的经济背景下开始。从时间上我们也可以看到，A股普遍存在“多空多空”的现象。

距离2015年6月的历史第二高点已经5年了，那么从“多空空多”的特点来看，新一轮的牛市应该来了吗？

武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新认为，此次强劲反弹的原因与政策有关：一是关于银行试点牌照的传闻，但A股市场注册制的快速发展，推动了资本市场的大开口，新股的扩容会越来越快。数据显示，仅 2020 年上半年就有 157 家 IPO。

此外，当前的经济背景也为牛市的到来提供了支撑。富途证券金融与企业服务总裁吴必伟认为，在中美“科技脱钩”的背景下，中国必须建立自己的科技体系，这将为中国的发展提供极大的支持。科创板和创业板。 此外，为应对疫情蔓延带来的负面经济影响，新一轮全球洪灾已经开始，强度远大于2008年。从供需来看，越来越多的资金入市，整个二级市场越来越火爆，A股前景值得看好。